来源：雪球App，作者： 财智MoneyClub，（https://xueqiu.com/3362681613/133191047）
百度($百度(BIDU)$;NASDAQ:BIDU)和阿里巴巴($阿里巴巴(BABA)$;NYSE:BABA)是中国最知名的两间科技公司。百度拥有中国最大搜寻引擎、全球第二大智能扬声器业务、不断扩展的人工智能业务，以及不断增长的无人驾驶汽车平台。阿里巴巴则在中国的电子商务和云端市场佔据主导地位，同时逐步扩展海外业务。
过去12个月，百度股价暴跌超过50%，阿里巴巴股价则大致持平。百度的核心广告业务分别因贸易战、中国经济放缓，以及业内对手的平台带来竞争而受到重创，前景未获投资者看好。
对比之下，阿里巴巴增长依然强劲，中国消费者仍然喜爱网上购物，企业客户则相继注册使用云端服务。按照这些情况，投资阿里巴巴似乎比百度更为稳健 ─ 问题是这些趋势在未来数季能否持续？
百度与阿里巴巴的分别上季度，百度有73%收益来自网上广告。其馀收益主要来自影片串流平台爱奇艺(NASDAQ:IQ)、云端服务，以及智能扬声器和屏幕。百度去年发起IPO分拆爱奇艺，但公司仍然拥有当中大部分股权，并会承担部分内容的成本。
百度的网上广告业务增长在2019年上半年陷入停滞，但爱奇艺的增长带动了公司总收益增长维持在正数区间。然而，百度日渐依赖爱奇艺可说是有利有弊，爱奇艺的盈利不高，而资本密集式的业务亦使盈利受压。
上季度，阿里巴巴的核心商务业务产生了87%收益。当中包括淘宝（消费者对消费者平台）、天猫（企业对消费者平台）、Alibaba.com（企业对企业平台）、AliExpress（海外买家）以及实体店，公司亦同时在东南亚电子商务巨企Lazada拥有主要股权。
阿里巴巴的其馀收益来自其云端、数码娱乐和创新业务。这些业务全部盈利不高，因此，阿里巴巴利用盈利较高的核心商业业务增长，支援小型业务扩张，藉此扩大与百度、腾讯(SEHK:700)和其他竞争对手的护城河。
哪间公司增长速度较快？百度的最大隐忧是广告业务。由于各间公司的广告开支减少，加上面对ByteDance和腾讯微信等对手的竞争，上季广告收益按年减9%。
此跌幅被百度「其他」业务（主要为爱奇艺、百度云和智能扬声器）高达44%的增长抵销，但其总收益仅按年升1%。百度广告业务增长疲弱，而且日渐倚赖利润较低的业务，导致其经调整经营利润在本季按年暴跌18个百分点至7%，经调整淨收入则大跌53%。
相对而言，阿里巴巴上季度的业务全速增长。受惠于快速消费品、服装、电子消费品和家居用品需求强劲，公司的核心商业收益按年增长44%，反映中国经济放缓未有影响一般消费者。
阿里巴巴的其他业务也表现稳健 ─ 云端收益大增66%、数码媒体收益升6%，而创新业务收益则升21%。这些业务均没有产生利润，但阿里巴巴核心商业业务增长强劲，抵销了相关亏损。因此，阿里巴巴的总收益按年升42%，经营利润率由10%扩大至21%，而经调整淨收入也跳升54%。
前景和估值百度预期第三季收益将按年跌1%。公司未有提供盈亏预测，但分析师预期将跌53%。同时亦预期，全年收益和盈利将分别跌1%和54%。
阿里巴巴没有提供任何预测，但华尔街预期全年收益和盈利将分别增长32%和23%。这些预测显示，阿里巴巴在避免宏观挑战和竞争方面的表现远胜百度。
百度股价为远期盈利的17倍，略低于阿里巴巴为远期市盈率的20倍。然而，由于百度盈利增长向淡，倍数应该较低，相对而言，阿里巴巴显然仍属增长股，倍数应该较高。
基于以上理由，阿里巴巴明显较百度更值得买入。我拥有百度股票，并认为随着新计划（如迷你程式、语音搜寻、人工智能和联网汽车）先后推出，股份最终将会反弹，但在核心广告业务有改善前，股票仍有隐忧。
我们团队刚撰写了一篇增长股特别报告《哪间公司会成为巴菲特预测这个一万亿行业走向的赢家》及第一篇港股研究报告可看《一隻您不容错过的港股》。关于其他投资科技股的机会及投资港股需要特别留意的地方可看《拥抱AI万亿投资机遇，投资者不容错过的6隻科技股》和《股场四大致胜之道：给香港投资者的愚人指南》。
万里富The Motley Fool HK所提供的信息仅供一般参考之用，并不构成任何个人化的投资劝诱或建议。作者没持有以上提及的股票。